Логика построения каркаса финансовой модели
Каркас финмодели, листы финмодели, структура листа.
Бизнес-предположения, продукция, товары, услуги, сырье, материалы, персонал, операционные затраты, капитальные затраты, основные средства, налоги, производство, финансирования,
отчет-прогноз движения денежных средств (денежных потоков), отчет-прогноз дисконтированных денежных потоков, отчет-прогноз финансовых результатов (доходов и расходов), отчет-прогноз баланса,
аналитические показатели, WAСС, анализ чувствительности, анализ сценариев, графики.
Принципы взаимосвязанности, безошибочности и точности.
Бизнес-предположения, продукция, товары, услуги, сырье, материалы, персонал, операционные затраты, капитальные затраты, основные средства, налоги, производство, финансирования,
отчет-прогноз движения денежных средств (денежных потоков), отчет-прогноз дисконтированных денежных потоков, отчет-прогноз финансовых результатов (доходов и расходов), отчет-прогноз баланса,
аналитические показатели, WAСС, анализ чувствительности, анализ сценариев, графики.
Принципы взаимосвязанности, безошибочности и точности.
Здесь мы поговорим о логике построения каркаса финансовой модели предприятия или инвестиционного проекта.
Каркас финансовой модели – это довольно сложная конструкция, состоящая параллельно из нескольких основных составляющих.
Во-первых, при составлении финансовой модели всегда нужно иметь ввиду линейку времени. Она обычно располагается наверху по горизонтали, и ее обычно закрепляют в верхней шапке.
Каркас финансовой модели – это довольно сложная конструкция, состоящая параллельно из нескольких основных составляющих.
Во-первых, при составлении финансовой модели всегда нужно иметь ввиду линейку времени. Она обычно располагается наверху по горизонтали, и ее обычно закрепляют в верхней шапке.
Здесь необходимо предусматривать временнЫе периоды: годы, месяцы, кварталы. В разных финансовых моделях шкала времени может делаться совершенно по-разному. Это отдельный вопрос, к которому мы еще вернемся. Потому что шкала времени должна предусматривать очень много моментов: это и максимальный срок длительности проекта, это тот минимальный период планирования, по которому время нужно разбить.
По вертикали обычно находится список показателей.
По вертикали обычно находится список показателей.
Показателей в финансовой модели некоторые множество, и они должны предусматривать и отображать все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия или проекта.
А в центре обычно находится основная часть каждого из листов финансовой модели.
А в центре обычно находится основная часть каждого из листов финансовой модели.
Это числовые значения по показателям относительно периодов времени. Именно так обычно устроен типовой лист модели.
Но каркас – это не только структура листа, но и также структура листов внутри файла.
Структура листов должна предусматривать все стороны инвестиционного проекта, либо финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Давайте посмотрим сейчас все эти стороны.
Во-первых, это так называемые бизнес-предположения. Их также называют иначе исходные данные, или параметры. Исходя из них делаются вычисления по всем другим показателям. Эти данные могут быть очень разнородными и затрагивать разные стороны деятельность. Структурировать их можно совершенно по-разному. Можно отдельными листами делать эти бизнес-предположения, а можно все их собрать на одном листе, и далее по каждой стороне деятельности предприятия должны быть обязательно промежуточные вычисления.
Можно отдельно предусмотреть бизнес-предположения, и отдельно промежуточные расчеты, а можно их собрать – каждый по своей тематике на своем отдельном листе.
Давайте разберем все эти основные стороны хозяйственной жизни предприятия. Это:
1. Виды продукции или товары или услуги, смотря чем занимается предприятие.
2. Материалы либо сырье, используемое для производства этой продукции, товаров, услуг. Под товарами мы подразумеваем то, что закупается, а потом продается без изменения. Под продукцией мы подразумеваем то, что производится из материалов и сырья, преобразуя материалы и сырье в какой-то иной тип вещей – то есть были материалы и сырье, а стало нечто другое, и это называется теперь продукция. И для каждого проекта своя продукция, и свои и сырье, и материалы. При этом в экономике продукция для одного проекта может быть сырьем и материалами для другого проекта.
3. Такая сторона деятельности, как наемные трудовые ресурсы. Кто-то называет это персонал, кто-то фондом оплаты труда, кто-то еще как-то. Смысл один – отразить найм персонала для проекта или предприятия.
4. Закупка услуг и работ, необходимых для деятельности предприятия или проекта. Иногда эту сторону деятельности выделяют отдельно.
5. Отдельно также моделируют операционные затраты. Для этого часто используют аббревиатуру OPEX. Иногда эти две последних стороны (4 и 5) объединяют, моделируя как единое.
6. Отдельно моделируют такую сторону деятельности, как капитальные затраты, используя для этого аббревиатуру CAPEX. Здесь рассчитывают данные по основным средствам, нематериальным активам, капитальным вложениям, финансовым вложениям, то есть по всем необоротным активам по сути. Часто разделяют капитальные затраты и основные средства, или внеоборотные активы. То есть отдельно структурируют именно капитальные вложения, когда они в процессе, и отдельно, когда все это начинает работать в виде основных средств.
7. Такая сторона деятельности, как рабочий капитал, тоже очень важна, по сути – оборотный капитал. Это необходимо для того, чтобы понимать, какой оборотный капитал нужен для деятельности предприятия, либо для реализации проекта. Здесь задают такие важные параметры, как кредиторская и дебиторская задолженности, сроки оборачиваемость, уровни запасов и так далее.
8. Очень важная сторона деятельности – это налоги. В зависимости от применяемого режима налогообложения моделируются все налоги, которые применимы в отношении данного режима.
9. Если мы ведем речь о проекте с каким-то сложным производством, то обычно отдельно моделируется само производство, потому что это связано с технологическими переделами, затратами сырья и материалов на единицу продукции, временем, необходимым для производства. Чтобы правильно все это спланировать – обычно требуется отдельно все это как следует прописать.
10. Финансирование – то есть привлечение капитала к проекту, и его возврат. Это важная сторона деятельности.
Но каркас – это не только структура листа, но и также структура листов внутри файла.
Структура листов должна предусматривать все стороны инвестиционного проекта, либо финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Давайте посмотрим сейчас все эти стороны.
Во-первых, это так называемые бизнес-предположения. Их также называют иначе исходные данные, или параметры. Исходя из них делаются вычисления по всем другим показателям. Эти данные могут быть очень разнородными и затрагивать разные стороны деятельность. Структурировать их можно совершенно по-разному. Можно отдельными листами делать эти бизнес-предположения, а можно все их собрать на одном листе, и далее по каждой стороне деятельности предприятия должны быть обязательно промежуточные вычисления.
Можно отдельно предусмотреть бизнес-предположения, и отдельно промежуточные расчеты, а можно их собрать – каждый по своей тематике на своем отдельном листе.
Давайте разберем все эти основные стороны хозяйственной жизни предприятия. Это:
1. Виды продукции или товары или услуги, смотря чем занимается предприятие.
2. Материалы либо сырье, используемое для производства этой продукции, товаров, услуг. Под товарами мы подразумеваем то, что закупается, а потом продается без изменения. Под продукцией мы подразумеваем то, что производится из материалов и сырья, преобразуя материалы и сырье в какой-то иной тип вещей – то есть были материалы и сырье, а стало нечто другое, и это называется теперь продукция. И для каждого проекта своя продукция, и свои и сырье, и материалы. При этом в экономике продукция для одного проекта может быть сырьем и материалами для другого проекта.
3. Такая сторона деятельности, как наемные трудовые ресурсы. Кто-то называет это персонал, кто-то фондом оплаты труда, кто-то еще как-то. Смысл один – отразить найм персонала для проекта или предприятия.
4. Закупка услуг и работ, необходимых для деятельности предприятия или проекта. Иногда эту сторону деятельности выделяют отдельно.
5. Отдельно также моделируют операционные затраты. Для этого часто используют аббревиатуру OPEX. Иногда эти две последних стороны (4 и 5) объединяют, моделируя как единое.
6. Отдельно моделируют такую сторону деятельности, как капитальные затраты, используя для этого аббревиатуру CAPEX. Здесь рассчитывают данные по основным средствам, нематериальным активам, капитальным вложениям, финансовым вложениям, то есть по всем необоротным активам по сути. Часто разделяют капитальные затраты и основные средства, или внеоборотные активы. То есть отдельно структурируют именно капитальные вложения, когда они в процессе, и отдельно, когда все это начинает работать в виде основных средств.
7. Такая сторона деятельности, как рабочий капитал, тоже очень важна, по сути – оборотный капитал. Это необходимо для того, чтобы понимать, какой оборотный капитал нужен для деятельности предприятия, либо для реализации проекта. Здесь задают такие важные параметры, как кредиторская и дебиторская задолженности, сроки оборачиваемость, уровни запасов и так далее.
8. Очень важная сторона деятельности – это налоги. В зависимости от применяемого режима налогообложения моделируются все налоги, которые применимы в отношении данного режима.
9. Если мы ведем речь о проекте с каким-то сложным производством, то обычно отдельно моделируется само производство, потому что это связано с технологическими переделами, затратами сырья и материалов на единицу продукции, временем, необходимым для производства. Чтобы правильно все это спланировать – обычно требуется отдельно все это как следует прописать.
10. Финансирование – то есть привлечение капитала к проекту, и его возврат. Это важная сторона деятельности.
Пожалуй, все основные стороны деятельности предприятия мы указали. Повторимся еще раз, что это могут быть отдельные листы. И так чаще всего бывает. Или все это можно сделать на одном листе, но тогда нужно структурировать внутри этого листа все это по разделам.
Повторимся, что можно поставить рядом исходные данные и промежуточные расчеты, а можно разделить ввод исходных данных в одном месте, и промежуточные расчеты – в другом месте.
Следующий структурный элемент финансовой модели предприятия – это так называемые отчеты, либо прогнозы.
Почему их называют отчеты? Потому что они формируются на основе всех исходных данных и промежуточных расчетов.
Почему их называют прогнозы либо планы? Потому что они показывают то, что скорее всего будет впереди. То есть они моделируют будущее.
Итак, что же это за отчеты? Это отчет о движении денежных средств. Он моделирует денежные потоки проекта, либо предприятия. По английски его называют cash flow. Также это отчет о финансовых результатах. Он моделирует доходы и расходы по проекту, либо деятельности предприятия И балансовый отчет – моделирует активы и пассивы, собственные и заемные средства.
Далее по отношению к инвестиционным проектам обязательно нужно моделировать дисконтированные денежные потоки. Это позволяет давать оценку проекту и оценивать его эффективность. Далее на основе всех рассчитанных показатели внутри отчетов можно рассчитать всевозможные аналитические коэффициенты и показатели, оценить оборачиваемость, ликвидность, надежность и прочие необходимые стороны.
Обычно отдельно выделяют расчет так называемой средневзвешенной стоимости капитала WACC. То есть по сути это – обоснование ставки дисконтирования в проекте.
WACC это скорее не отчет, а это некое дополнение. То есть это обоснование ставки дисконтирования, которое используется в оценке дисконтированных денежных потоков.
Также часто необходимым элементом финансовой модели является так называемый анализ чувствительности. По сути это оценка реакции того или иного результативного показателя на изменение в какой-то степени неких факторов, и каждого фактора в отдельности. То есть это тот минимальный способ анализа рисков, который применяется внутри финансовой модели.
Теперь обозначим мнение относительно того, какие из структурных элементов финансовой модели – обязательные и минимально необходимые, а какие, скорее, являются дополнением.
Понятно, что все вышеобозначенное обязательно необходимо, но в той степени детализации, в которой это разумно относительно тех целей и задач, которые ставятся перед конкретным моделированием.
А вот три основных отчета являются обязательным и необходимым. В принципе на основе тех данных, которые в них будут содержаться, уже понятно, что это за проект, как он будет себя вести, стоит ли за него браться, либо как будет прогнозироваться деятельность предприятия. Остальные отчеты являются приятным дополнением, скорее необходимым с формальной точки зрения, но если их также сделать, то это будет дополнительными инструментами, позволяющими оценить риски, обосновать ставку дисконтирования, увидеть собственные и заемные средства более структурно и увидеть все необходимые аналитические формальные показатели.
Конечно, модель дополняется графиками, дополняется обычно титульным листом. И все это составляет единый контур в единой логике, пропитанной множеством взаимосвязей.
Главное в этом контуре – безошибочность и точность, потому что это именно то, что и позволяет моделировать предприятие, либо инвестиционный проект.
Именно только в случае, если финансовая модель точна и безошибочна, то можно говорить о том, что инвестиционный проект либо деятельность предприятия смоделирована. Если же здесь будут содержаться ошибки, либо неточности, то результатами всего этого моделирования можно будет пренебречь, потому что они не дают того, ради чего все это делалось.
Если финансовая модель – более сложная и подразумевает расчет множества сценариев, то обычно на отдельном листе эти сценарии так или иначе прописываются. Тут возможны различные формы, методы и способы. С анализом сценариев финансовая модель является более полноценной.
Повторимся, что можно поставить рядом исходные данные и промежуточные расчеты, а можно разделить ввод исходных данных в одном месте, и промежуточные расчеты – в другом месте.
Следующий структурный элемент финансовой модели предприятия – это так называемые отчеты, либо прогнозы.
Почему их называют отчеты? Потому что они формируются на основе всех исходных данных и промежуточных расчетов.
Почему их называют прогнозы либо планы? Потому что они показывают то, что скорее всего будет впереди. То есть они моделируют будущее.
Итак, что же это за отчеты? Это отчет о движении денежных средств. Он моделирует денежные потоки проекта, либо предприятия. По английски его называют cash flow. Также это отчет о финансовых результатах. Он моделирует доходы и расходы по проекту, либо деятельности предприятия И балансовый отчет – моделирует активы и пассивы, собственные и заемные средства.
Далее по отношению к инвестиционным проектам обязательно нужно моделировать дисконтированные денежные потоки. Это позволяет давать оценку проекту и оценивать его эффективность. Далее на основе всех рассчитанных показатели внутри отчетов можно рассчитать всевозможные аналитические коэффициенты и показатели, оценить оборачиваемость, ликвидность, надежность и прочие необходимые стороны.
Обычно отдельно выделяют расчет так называемой средневзвешенной стоимости капитала WACC. То есть по сути это – обоснование ставки дисконтирования в проекте.
WACC это скорее не отчет, а это некое дополнение. То есть это обоснование ставки дисконтирования, которое используется в оценке дисконтированных денежных потоков.
Также часто необходимым элементом финансовой модели является так называемый анализ чувствительности. По сути это оценка реакции того или иного результативного показателя на изменение в какой-то степени неких факторов, и каждого фактора в отдельности. То есть это тот минимальный способ анализа рисков, который применяется внутри финансовой модели.
Теперь обозначим мнение относительно того, какие из структурных элементов финансовой модели – обязательные и минимально необходимые, а какие, скорее, являются дополнением.
Понятно, что все вышеобозначенное обязательно необходимо, но в той степени детализации, в которой это разумно относительно тех целей и задач, которые ставятся перед конкретным моделированием.
А вот три основных отчета являются обязательным и необходимым. В принципе на основе тех данных, которые в них будут содержаться, уже понятно, что это за проект, как он будет себя вести, стоит ли за него браться, либо как будет прогнозироваться деятельность предприятия. Остальные отчеты являются приятным дополнением, скорее необходимым с формальной точки зрения, но если их также сделать, то это будет дополнительными инструментами, позволяющими оценить риски, обосновать ставку дисконтирования, увидеть собственные и заемные средства более структурно и увидеть все необходимые аналитические формальные показатели.
Конечно, модель дополняется графиками, дополняется обычно титульным листом. И все это составляет единый контур в единой логике, пропитанной множеством взаимосвязей.
Главное в этом контуре – безошибочность и точность, потому что это именно то, что и позволяет моделировать предприятие, либо инвестиционный проект.
Именно только в случае, если финансовая модель точна и безошибочна, то можно говорить о том, что инвестиционный проект либо деятельность предприятия смоделирована. Если же здесь будут содержаться ошибки, либо неточности, то результатами всего этого моделирования можно будет пренебречь, потому что они не дают того, ради чего все это делалось.
Если финансовая модель – более сложная и подразумевает расчет множества сценариев, то обычно на отдельном листе эти сценарии так или иначе прописываются. Тут возможны различные формы, методы и способы. С анализом сценариев финансовая модель является более полноценной.
Россия, г. Москва
с 2005 года.